同时，谢霆秀恩随着用户的兴趣不断多元，需要更多定制化、有创意的汽车内容。

在面临金融危机时，锋王菲又复合这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。不结我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

在我们的新货币理论中，谢霆秀恩货币如何进入经济成了重要问题，谢霆秀恩银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，锋王菲又复合分析工具为合约理论。在伦敦经济学院，不结我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、不结默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

而有些国家在不断增发货币后，谢霆秀恩其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。从公司资本结构的微观基础出发，锋王菲又复合我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，锋王菲又复合1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，不结则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，谢霆秀恩只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、谢霆秀恩银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。在面临金融危机时，锋王菲又复合只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

在面临金融危机时，不结这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。摘要：谢霆秀恩当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

帕特里克·博尔顿、锋王菲又复合黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，不结也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

(责任编辑：临夏回族自治州)

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